تاثیر شوک های داخلی و خارجی بر درآمدهای حاصل از تنوع بخشی پورتفولیو (سبد) و ریسک های همراه با آن

ما در این مقاله تاثیر بازده بازار سهام خارجی یا داخلی و بازده شوک های نوسان پذیری نوسانات بازده به ترتیب بر روی «همبستگی های مشروط پویا (DCC) بین بازارهای سهام بین المللی و نوسان پذیری همبستگی» را بررسی می کنیم. همبستگی های بین بازارها پیامدهایی برای درآمدهای حاصل از تنوع بخشی پورتفولیو دارد در حالیکه نوسان پذیری های همبستگی را می توانیم به صورت ریسک هایی برای تنوع بخشی پورتفولیو ببینیم. در ضمن شوک های داخلی از بازده و نوسانات بازده از ۲۴ بازار سهام توسعه یافته، نوظهور و مرزی ناشی می گردند. بازار سهام ایالات متحده منبعی از شوک های خارجی است. شوک های داخلی و خارجی با استفاده از بازده های مبتنی بر بازار و در شرایط بازار کساد ایجاد می گردند. ما مدل های واریانس ناهمسانی شرطی اتورگرسیو تعمیم یافته نمایی چندمتغیری (E-GARCH) را با استفاده از داده های قیمت سهام مبتنی بر MSCI روزانه و ماهانه برآورد می کنیم؛ این داده ها مربوط به بازارهای توسعه یافته، نوظهور و مرزی در دوره ۲۰۱۴:۱ - ۱۹۹۳:۱ هستند. نتایج کلیدی ما بشرح روبرو هستند: شوک های بازار داخلی غالبا محرک های مهمی برای درآمدهای حاصل از تنوع بخشی پورتفولیو بودند اگرچه اثرات بازار آمریکا هم نسبتا قوی تر بودند. از طرف دیگر آمریکا از لحاظ تعداد موارد مهم و همچنین اثرات اندازه شوک ها به صورت یک عامل تعیین کننده نوسان پذیری همبستگی یا ریسک های موجود برای تنوع بخشی پورتفولیو حکم فرما بود. همچنین مشخص شد که در شرایط بازار کساد، تعدیل در همبستگی ها و نوسان پذیری های همبستگی ها غالبا تحت تاثیر ایالات متحده قرار می گیرند. شوک های بازارهای کساد و نه شوک های مبتنی بر بازده، بازار شواهد قوی ای از اثر اهرم نسبت بدهی به دارایی (خالص) را نشان می دهد. نشانه های ماندگاری شوک ها عمدتا در شرایط بازار کساد مشاهده می شود.

کلیدواژه ها:

شوک های بازده ، شوک های نوسان پذیری ، بازارهای مرزی ، بازارهای نوظهور ، بازارهای توسعه یافته ، همبستگی ها