تحلیل قابلیت پوشش ریسک بازار سهام ایران در بازار صکوک بین المللی

یکی از مهمترین دستاوردهای دهه اخیر در عرصه مالی اسلامی، انتشار انواع اوراق بهادار اسلامی به نام صکوک است. یکی از ویژگی های مهم صکوک، ریسک پایین این اوراق نسبت به سایر اوراق بهادار و بازارهای مالی دیگر است. بنابراین صکوک می تواند ابزار مناسبی برای مدیریت ریسک باشد. در این پژوهش بر این ویژگی صکوک بین المللی و کاربرد آن یعنی پوشش دهندگی ریسک سرمایه گذار درصنعت فراورده های نفتی بازار سهام کشور ایران تاکید شده است؛ سوال مشخص این پژوهش، بررسی قابلیت پوشش ریسک این صنعت با استفاده از بازار صکوک بین المللی است به این منظور ابتدا همبستگی بین بازدهی صنعت فراورده های نفتی در بازار سهام ایران و بازدهی صکوک بین المللی را با استفاده از ضریب همبستگی پیرسون بررسی می شود سپس انواع اثرات سریزی بین بازدهی این دو شاخص را به تفکیک انواع سررسید صکوک بین المللی با استفاده از مدل Asymmetric BEKK VAR-MGARCH مورد آزمون قرار می گیرد و در نهایت با استفاده از داده های روزانه ۸ سال گذشته یعنی از سال ۲۰۱۳ تا ۲۰۲۰، وزن بهینه صکوک بین المللی را به تفکیک سررسید جهت حداقل سازی ریسک سبد سرمایه گذار داخلی به صورت پویا محاسبه می گردد. نتایج این تحقیق نشان می دهد شوک ها و نوسانات شرطی گذشته هر بازار بر روی خودش نقش مهمتری از اثرات سریز نوسانات بین این دو بازار دارد؛ همچنین سرمایه گذاری در صکوک کوتاه مدت ۱ تا ۳ ساله در مقایسه با صکوک بلندمدت، ظرفیت مناسب تری از جهت تنوع بخشی سبد سرمایه گذار در صنعت فراورده های نفتی دارد و استفاده از این ابزار مالی اسلامی می تواند ریسک کل سبد سرمایه گذار داخلی را کاهش دهد.

کلیدواژه ها:

اوراق بهادار اسلامی ، پوشش ریسک ، صکوک بین المللی ، وزن بهینه پرتفوی ، بازار سهام ایران