کاربرد اختیارات واقعی رنگین کمان در ارزش گذاری پروژه ها

به منظور ارزیابی پروژه ها و طرح های سرمایه گذاری از معیارهای مختلفی استفاده می شود. در این میان، استفاده از اختیارات واقعی و به ویژه اختیارات واقعی رنگین کمان برای ارزش گذاری سرمایه گذاری ها و پروژه های تحت مالکیت شرکت ها یکی از روش هایی است که با لحاظ عدم قطعیت و نااطمینانی ها، می تواند نقش پویایی در تصمیم گیری حوزه بودجه بندی سرمایه ای ایفا کرده و به تصیمات بهینه در مواجه با نااطمینانی ها منجر شود. در این تحقیق، با استفاده از مدل سازی ارزش گذاری اختیار معاملات مالی و تعمیم آن در حوزه اختیارات واقعی،  براساس خالص ارزش فعلی و شبیه سازی مونت کارلو به بررسی ارزش گذاری فرآیند سرمایه گذاری پرداخته شده است. نتایج حاصل از این تحقیق نشان می دهد نوسانات ارزش فعلی جریان نقدی پروژه از عوامل تعیین کننده در ارزش پروژه هستند. برای اعمال احتمال نوسانات این عوامل، برخلاف ارزش گذاری اختیارات واقعی معمولی، سعی شده ارزش گذاری اختیارات واقعی برای اختیارات رنگین کمان دو رنگ (که روش مناسبی در مواجه با طیف گوناگونی از عدم اطمینانی ها است) اعمال شود. به طور موثر، این نتیجه یافت شد که ارزش اختیارات تحت تاثیر نوسانات ارزش فعلی جریان های نقدی است که با تغییر عوامل عدم قطعیت، بینش های قابل توجهی را برای زمان بندی بهینه سرمایه گذاری ارائه می دهد و عامل غالب برای یک نوع اختیار را روشن می کند. نتیجه بررسی نشان می دهد سرمایه گذاران هنگام سرمایه گذاری در پروژه های توسعه پایدار، باید جریان نقدی خروجی را اولویت بندی کنند.

کلیدواژه ها:

Real options ، Valuation ، Rainbow option ، Optimal stop point ، Monte Carlo simulation ، اختیارات واقعی ، ارزش گذاری ، اختیار رنگین کمان ، نقاط توقف بهینه ، شبیه سازی مونت کارلو