عرضه اولیه سهام پتروشیمی در بورس ایران و تعیین نرخ سهم آن

هدف پروهش: این مطالعه با هدف بررسی عرضه اولیه سهام وقیمت کذاری زیر ارزش واقعی و عملکرد بلندمدت عرضه های اولیه سهام شرکت های پتروشیمی و پالایشی دولتی واکذار شده در جارجوب سیاست های کلی اصل ۳۳ انجام شده است. در این راستا، سازوکار تعیین قیمت این شرکتها در روز عرضه با شرکت های دولتی دیکر ونیز شرکت های پتروشیمی و پالایشی بخش خصوصی مقایسه می شود تا نحوه قیمت کذاری انها در فرایند عرضه اولیه مورد ارزیابی قرار کیرد.روش تحقیق : برای سنجش بازده کوتاهمدت، بازهی یازده روزه "بازده غیر عادی انباشته (CAR) "در نظر کرفته شد و برای نحلیل بلندمدت از معیار "بازده غیر عادی خرید ونکهداری (BHAR) "در بازمی یازده ماهه بهره کرفته شد. در تحلیل دادهها از روش های کمی استفاده شد و برای آزمون فرضیهها، آزمون 'T تکنمونهای و آزمون 'T مستقل پیاده سازی کردید.یافتهها: نتایج نشان می دهد که در کوتاهمدت، شرکت های پتروشیمی و پالایشی دولتی واکذار شده بازده غیر عادی مثبت و معنادار داشته اند که به مراتب از بازده غیر عادی شرکت های دولتی دیکر و شرکت های خصوصی فعال در همین حوزه بالاتر است.اکرجه بازده غیر عادی بلندمدت این شرکتها نیز مثبت بوده، اما تفاوت معناداری با بازده بلندمدت شرکت های مقایسهای (جه دولتی و جه خصوصی) نشان نمی دهد. همجنین عملکرد تعدیل شدهی بازده در هر دوافق زمانی کوتاهمدت وبلندمدت تایید می کندکه بخش عمده بازده حاصل از عرضه های اولیه، ناشی از قیمت کذاری زیر ارزش واقعی سهم بوده است.نتیجه کیری: در بازار سرمایه ایران، پدیدهن قیمت کذاری زیر ارزش واقعی در عرضه های اولیه بیش از قیمت کذاری بیش از ارزش به حشم می خورد. اصلی ترین دلیل این امر وجود "دامنه نوسان قیمتی" است که مانع از رشد قابل توجه قیمت سهم در روز عرضه می شود. بنابراین، قانون کذار در بازنکری مقررات عرضه عمومی اولیه نباید صرفا بر ممانعت از قیمت کذاری بیش از حد در بازار ثانویه متمرکز شود، بلکه توجه ویرهای باید به نحوه کاهش قیمت کذاری کمتر از ارزش واقع شود تا از بازدهی غیر عادی کوتاهمدت ناشی از تخفیف بیش از حد عرضهها جلوکیری کردد.

کلیدواژه ها:

استراتژی ، قیمت گذاری سهام ، بازده