تاثیر عدم تقارن اطلاعاتی و اهرم مالی بر ارزش شرکتهای بورسی با در نظر گرفتن نقش دامنه تفاوت قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام

این مطالعه با هدف بررسی تاثیر عدم تقارن اطلاعاتی و اهرم مالی بر ارزش شرکتهای بورسی با در نظر گرفتن نقش دامنه تفاوت قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام در شرکتهای منتخب بورسی حد فاصل سالهای ۱۳۹۵ تا ۱۴۰۲ انجام شده است. به منظور تحلیل داده ها از روش های پیشرفته اقتصادسنجی پانل پویا و مدل گشتاور تعمیم یافته (GMM) استفاده گردید که قابلیت کنترل اثرات ویژه فردی و درون زا بودن متغیرهای توضیحی را دارد. نتایج حاصل از تخمین مدل نشان داد که عدم تقارن اطلاعاتی (Asy) به صورت معنادار و منفی بر ارزش شرکت ها تاثیرگذار است. این یافته نشان می دهد هرچه دامنه تفاوت قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام بیشتر باشد، یعنی عدم تقارن اطلاعاتی بیشتر باشد، ارزش بازار شرکت کاهش می یابد که بیانگر تاثیر مخرب اطلاعات نابرابر در تصمیم گیری سرمایه گذاران است.همچنین اهرم مالی (Lev) نیز تاثیر منفی و معنی داری بر ارزش شرکت ها دارد؛ به این معنا که افزایش نسبت بدهی ها به دارایی ها موجب کاهش ارزش بازار شرکت می شود. این موضوع ناشی از افزایش ریسک مالی و هزینه های مرتبط با بدهی های بیشتر است که در نهایت باعث کاهش اعتماد سرمایه گذاران و ارزش شرکت می گردد.از سوی دیگر، متغیرهای اندازه شرکت (Size)، دارایی های مشهود (Tang) و نرخ رشد فروش سالیانه (Growth) تاثیر مثبت و معناداری بر ارزش شرکت داشتند. افزایش اندازه شرکت که با لگاریتم ارزش دارایی ها اندازه گیری شده است، نشان دهنده افزایش کارایی عملیاتی و دسترسی بهتر به منابع مالی است که منجر به افزایش ارزش بازار شرکت می شود. همچنین افزایش نسبت دارایی های مشهود به حقوق صاحبان سهام، بیانگر ثبات و قابلیت اطمینان بیشتر دارایی ها بوده و موجب ارتقاء ارزش شرکت می شود. نرخ رشد فروش نیز به عنوان شاخصی از پتانسیل توسعه شرکت، به طور مثبت بر ارزش بازار شرکت ها اثر می گذارد.آزمون های تشخیص اعتبار مدل شامل آزمون سارگان، که اعتبار ابزارهای مورد استفاده در مدل را سنجید، نشان داد که ابزارهای بکار رفته همبستگی با اجزاء خطا ندارند و بنابراین تخمین ها معتبر است. همچنین آزمون خودهمبستگی آرلانو-باند بیانگر عدم وجود خودهمبستگی در داده ها بوده و کیفیت مدل را تایید می کند. آزمون ریشه واحد نیز مانایی تمامی متغیرها در سطح اطمینان قابل قبول را نشان داد که از بروز رگرسیون کاذب جلوگیری می کند.بنابراین، یافته های این تحقیق اهمیت بالای شفافیت اطلاعات و مدیریت بهینه ساختار سرمایه را در بازار سرمایه ایران نشان می دهد و پیشنهاد می کند شرکت ها و

کلیدواژه ها:

عدم تقارن اطلاعاتی ، اهرم مالی ، ارزش شرکت ، دامنه تفاوت قیمت ، پانل پویا ، مدل گشتاور تعمیم یافته