سیاست های پولی ، تغییرات نرخ ارز، تصمیمات توده وار سهامداران در چارچوب الزامات قانونی بازار سرمایه

اکثر نظریه های مالی اقتصادی بر این فرض استوارند که سرمایه گذاران در زمان تصمیم گیری به صورت کاملا_ عقلایی عمل می کنند که با نظریه انسان اقتصادی عقلایی کاملا منطبق است . در بازارهای مالی و مطالعات مالی -رفتاری، رفتار توده وار سهامداران عنصری بااهمیت محسوب شده و به فرایندی اشاره دارد که در آن ، فعالان بازار سرمایه تصمیمات خود را بدون توجه به اطلاعات و تحلیل های خود و به تقلید از رفتار دیگران ، اخذ می نمایند. ولی در برخی مواقع عواملی باعث بروز رفتار غیر عقلایی می شود و نحوه تصمیم گیری آن ها را تحت تاثیر قرار می دهد که ناشی از ناکارایی بازارهای مالی است . تجزیه وتحلیل رفتار توده وار می تواند درک ما را از چگونگی شکل گیری حباب در بازارهای سهام و کمک به افزایش کارایی بازار سرمایه ، بهبود بخشد. در این پژوهش به بررسی رابطه بین سیاست های پولی ، تغییرات نرخ ارز، رفتارها و تصمیمات توده وار سهامداران پرداخته شده است . جامعه آماری این پژوهش ، کلیه شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ، دریک دوره ۷ ساله ، از سال ۱۳۹۵ تا ۱۴۰۲ می باشد. به منظور اندازه گیری رفتارها ی توده وار از مدل چانگ و همکاران (۲۰۰۰) استفاده شده ؛ مطابق این مدل ، هنگامی که انحراف بازده سهام شرکت های موجود در بازار از بازده بازار کاهش یابد، نشانه ها ی شکل گیری رفتار توده وار سهامداران احراز می شود. همچنین جهت اندازه گیری متغیرهای سیاست های پولی و تغییرات نرخ ارز، به ترتیب از شاخص های تغییرات فصلی حجم نقدینگی و نیزتغییرات ماهانه نرخ ارز استفاده شده است . به طورکلی ، پیامد مهم نتایج این مطالعه ارائه این موضوع است که ناظران بازار، قانون گذاران و به طور خاص بانک مرکزی، می بایستی هنگام طراحی سیاست ها و اخذ تصمیمات مرتبط باسیاست های پولی شامل تعیین حجم نقدینگی و کنترل نرخ ارز، محدودیت های بالقوه مدل های منطقی موجود را در نظر بگیرند. و سازمان بورس و اوراق بهادار به عنوان نهاد نظارتی و شرکت بورس و اوراق بهادار به عنوان نهاد اجرایی بازار سرمایه ، قوانین و مقررات حاکم بر بازار را بررسی و بازنگری کنند.

کلیدواژه ها:

تغییرات نرخ ارز ، تصمیم گیری سرمایه گذاران ، سیاست پولی ، حجم نقدینگی ، رفتار توده وار.