قیمت گذاری قرارداد اختیارخرید و اختیارفروش ذرت با دو رهیافت بلک شولز و درخت دوجمله ای

مقدمه و هدف: محصولات کشاورزی به دلیل وجود شرایط نامطمئن جوی، دارای ریسک عملکردی و عرضه نامنظم محصول دربازار می­باشند. عرضه نامنظم به نوبه خود باعث ایجاد نوسان قیمت محصول و ریسک قیمتی برای کشاورز می­گردد. برای مدیریت ریسک قیمتی محصولات کشاورزی می­توان از ابزار حقوقی ومالی نوین مانند ابزار مشتقه اختیارمعامله، استفاده نمود. اتخاذ تصمیمات اصولی سرمایه­گذاری و تخصیص بهینه منابع سرمایه­ای مستلزم ارزشگذاری قرارداد اختیار معامله با استفاده از روش­های معتبر علمی است. مواد و روش­ها: بعد از تشکیل بازار فرضی اختیار معامله ذرت، نسبت به قیمت­گذاری اختیار معامله با استفاده از مدل­های بلک-شولز و درخت دوجمله­ای پرداخت شده است. دادههای مورد نیاز مربوط به سال زراعی ۱۳۹۶-۱۳۹۵ می باشد که از بورس کالای ایران وشبکه خبری و اطلاع­رسانی صنعت مرغداری و دامپروری گرفته شده است. حل مدلهای مذکور نیز در محیط نرم افزاری Excel ۲۰۱۰ و DeriveaGem ۱.۵ صورت گرفت. یافته ­ها:نوسان قیمت ذرت با استفاده از داده های سری زمانی ۰.۳۱۱۷ و خطای استاندارد ۰.۰۲۴۰ برآورد گردید.قیمت تخمینی اختیارمعامله در مدل بلک شولز به ازای هر واحد محصول به ترتیب ۲۴۰.۷۷ ریال و ۲۱۰۱.۱۷ ریال است. این بدان معناست که کشاورزان می توانند با پرداخت ۲۱۰۱.۱ ریال به ازای هر واحد، خود را در برابر کاهش قیمت پوشش دهند همچنین قیمت گذاری با روش بلک شولز در بازه های زمانی مختلف، یک عدد ثابت نشان داده می شود. با افزایش تعداد دوره ها، قیمت های تخمینی از درخت دو ماهانه به قیمت تخمینی مدل بلک شولز نزدیکتر می شود. بحث و نتیجه­ گیری: با توجه به مزایای اختیار معامله، پیشنهاد می­ گردد بازار اختیارمعامله، جهت کاهش ریسک قیمتی تولیدکننده ­ها و مصرف ­کننده­ها در بورس کالا برقرار گرددو تضمنیات حقوقی در انحلال و غرامت عدم اجرای قرارداد قوی تر گردد و موارد جدی تر نقض قرارداد و تقلب در آن با مجازات کیفری پاسخ داده شود

کلیدواژه ها:

مدیریت ریسک ، قرارداد اختیار معامله ، بازارهای آتی ، قیمت گذاری قرارداد اختیار-معامله ، درخت دو جمله ای