پویایی شناسی توسعه بازار سرمایه از منظر تامین مالی تولید

هدف این پژوهش ارائه مدل پویایی توسعه بازار سرمایه در ایران از منظر تامین مالی تولید است. پژوهش حاضر از نظر هدف، توسعه ای-کاربردی و از نوع مدل سازی توصیفی-تبیینی است و پویایی سیستم های تکنیک مورد استفاده این پژوهش است که با در نظر گرفتن روابط پیچیده علت و معلولی بین متغیر ها به تحلیل سیاست ها کمک می کند. پژوهش حاضر به لحاظ رویکرد از نوع کیفی است که در آن با بررسی ادبیات موجود، عوامل موثر بر تامین مالی از طریق بازار سرمایه و روابط علت و معلولی بین آن ها مشخص و نمودار های چرخه های علی و پس از آن، حالت-جریان ترسیم شده است و در ادامه با استفاده از این نمودارها به تحلیل تصمیم ها و سیاست گذاری مدیران در این حوزه پرداخته شده است. یافته های این تحقیق بیانگر وجود حلقه های علی تقویت کننده و متعادل کننده است که تامین مالی از طریق بازار سرمایه را تقویت یا تضعیف می کنند. زیرسیستم های مدل تامین مالی بازار سرمایه شامل تعداد سرمایه گذاران در بازار سرمایه، تعداد شرکت های پذیرفته شده در بازار سرمایه و میزان انتشار اوراق بدهی توسط شرکت هاست. مدل رفتاری توسعه بازار سرمایه در ایران از گذشته تاکنون نشان دهنده یک مدل رشد و نوسان است که این مدل ها در ابتدا دارای یک حلقه مثبت بوده است و با گذشت زمان و ایجاد حلقه های منفی شروع به نوسان می کند و احتمال شکست و فروپاشی سیستم را تقویت می کند. در مدل طراحی شده این پژوهش، اثر تزاحمی دولت از طریق انتشار اسناد خزانه و سایر اوراق بدهی دولتی(عموما با نرخ سود بالا)، مداخله بانک مرکزی و نظام بانکی در تعیین سود و عدم تناسب نرخ سود اوراق و بازدهی بازار سرمایه و جذابیت بازارهای موازی و مکمل باعث ایجاد حلقه های منفی می شوند.

کلیدواژه ها:

پویایی شناسی سیستم ، توسعه بازار سرمایه ، تامین مالی تولید.