بررسی مقایسه ای مدل قیمتگذاری داراییهای سرمایهای، مدل سه عاملی و پنج عاملی فاما و فرنچ با استفاده از روش فاما-مکبث (۱۹۷۳) در بورس تهران

هدف تحقیق حاضر مقایسه CAPM، مدل سه عاملی و پنچ عاملی فاما و فرنچ در بورس اوراق بهادار تهران بود. جامعه آماری شامل شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی ۱۳۹۰ تا ۱۴۰۱ بود که با استفاده از روش نمونه گیری حذفی سیستماتیک تعداد ۱۵۱ شرکت انتخاب شدند. به منظور برآورد مدلها از روش رگرسیون دومرحله ای فاما و مکبث (۱۹۷۳) با استفاده از نرم افزار EViews۱۰ استفاده شد. نتایج تحقیق نشان داد که مدل پنج عاملی توانایی تبیین %۵۹ از تغییرات بازده سهام را داشت. در مقابل مدل سه عاملی و CAPM به ترتیب توانایی تبیین %۴۹ و %۴۰ تغییرات بازده سهام را داشتند. بنابراین نتیجه گرفته میشود که مدل پنج عاملی فاما و فرنچ توانایی بیشتری در تبیین و تشریح تغییرات بازده سهامهای شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران را دارد.

کلیدواژه ها:

مدل CAPM ، مدل سه عاملی ، مدل پنچ عاملی ، رگرسیون دومرحله ای فاما و مکبث