انتخاب مدل قیمت گذاری دارایی

سال انتشار: 1403
نوع سند: مقاله کنفرانسی
زبان: فارسی
مشاهده: 115

فایل این مقاله در 13 صفحه با فرمت PDF قابل دریافت می باشد

استخراج به نرم افزارهای پژوهشی:

لینک ثابت به این مقاله:

شناسه ملی سند علمی:

IMSYM10_153

تاریخ نمایه سازی: 21 تیر 1403

چکیده مقاله:

مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه ای CAPM) ۱) به مدت سی سال بر نظریه مالی حاکم بوده است .این مدلاظهار می کند که بتای بازار به تنهایی برای توضیح بازده سهام کافی است .با این وجود شواهد نشان می دهد که روند بازده سهام نمی تواند صرفا با مدل قیمت گذارایی دارایی سرمایه ای یک عامله توصیف شود.بنابراین ،یک نظر آن است که عوامل دیگر برای توضیح تغییرات قیمت در بازار بورس سهام به منظور کامل کردن بتا اضافه شوند. نظریه ی قیمت گذاری آربیتراژ(APT۳)۲به عنوان اولین جایگزین چند عامله برای مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه ای بدون داشتن یک نتیجه واقعی پیشنهاد شده است بعدا.، محققان پشتیبانی کردند که متوسط بازده سهام به چندین عامل اساسی از قبیل اندازه ،ارزش دفتری به سرمایه بازار و شدت(مقدار حرکت ۴) مربوط می شود.مطالعات جایگزین به عنوان پاسخی به عملکرد ضعیف استاندارد CAPMمی آید. آنها می گویند که سرمایه گذاران پورتفوی هایشان را نه فقط با استفاده از دو گشتاور اول بلکه با چولگی و کشیدگی انتخاب می کنند. سهم اصلی این تحقیق مقایسه ی بین CAPM،مدل قیمت گذاریی دارایی فاما و فرنچ (TFPM۵)و مدل قیمت گذاری چهار عامله FFPM)۶)با اضافه کردن گشتاور سوم و چهارم۷ برای محاسبه ی بازده مورد انتظار شرکت های غیر مالی فهرست شده است . انتخاب بهترین مدل بر مبنای بالاترین ضریب تعیین است .کشیدگی FFPM این نتیجه را می رساند که خود بهترین مدل باشد.

کلیدواژه ها:

بازده سهم موردانتظار ، مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه ای ، مدل قیمت گذاری دارایی فاماوفرنچ ، مدل قیمت گذاری چهارعامله ، چولگی ، کشیدگی و ضریب تعیین

نویسندگان

اسماعیل شاه نظری

دکترای حسابداری، استادیار، عضو هیئت علمی مدعو دانشگاه آزاد اسلامی واحد اصفهان (خوراسگان)،اصفهان، ایران

محبوبه ابراهیمی

دانشجوی کارشناسی ارشد رشته حسابداری،موسسه آموزش عالی المهدی مهراصفهان