تاثیر نوسان های قیمت نفت بر تابع سرمایه گذاری Qتوبین رویکردی از تئوری اختیار واقعی

مطالعه حاضر با هدف بررسی تاثیر نوسان های قیمت نفت بر سرمایه گذاری شرکت ها از داده های ۱۰۰ شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی (۱۳۸۹-۱۳۸۰) استفاده نموده است. ابتدا نوسان های قیمت نفت از طریق مدل خودرگرسیونی تعمیم یافته (GARCH) برآورد شده، سپس روابط متقابل متغیرهای مدل با استفاده از دو روش GMM ساده و GMM سیستمی بررسی شده است. مدل نظری با استفاده از تئوری Q توبین و رابطه نااطمینانی- سرمایه گذاری بر اساس تئوری اختیار واقعی تجزیه و تحلیل شده است. نتایج حاصل نشان دهنده رابطه U شکل معکوس بین نوسان های قیمت نفت و سرمایه گذاری شرکت ها می باشد. نقطه آستانه در روش GMM ساده برای متغیر نوسان های قیمت نفت ۵۴/۴ درصد و برای وقفه نوسان های قیمت نفت ۹۲/۴ درصد و در روش GMM سیستمی به ترتیب ۷۵/۳ و ۱۱/۶ درصد محاسبه شده است، همچنین متغیرهای Q توبین، وقفه سرمایه گذاری و جریان نقدی اثر مثبت و معناداری بر سرمایه گذاری دارند.

کلیدواژه ها:

Financial Crisis ، LVQ Model ، Prediction-Iran’s Economy ، سرمایه گذاری ، نوسان های قیمت نفت ، Q توبین ، اختیار واقعی