برآورد احتمال معاملات آگاهانه تعدیل شده؛ مطالعه موردی بخش مالی

سطح عدم تقارن اطلاعات در بازارهای مالی تاثیر بسیاری بر تشکیل بازار، قیمت سهام و ریسک سرمایه گذاری دارد. علاوه بر این، طراحی سیاست های بهینه به ویژه اعمال محدودیت های معاملاتی توسط سیاستگذاران و تعیین استراتژی معاملاتی توسط معامله گران مستلزم آگاهی از میزان عدم تقارن اطلاعات است. در مقاله حاضر با استفاده از مدل احتمال معاملات آگاهانه (PIN) و احتمال معاملات آگاهانه تعدیل شده (AdjPIN) در چارچوب ریزساختار بازار مالی، میزان عدم تقارن اطلاعات در ۶۹ شرکت فعال در حوزه واسطه گری مالی طی دوره ۱۳۹۶:۱ تا ۱۴۰۲:۳ برآورد می شود. طبق یافته ها، اولا متوسط عدم تقارن اطلاعات طبق معیارهای PIN و AdjPIN به ترتیب ۲۶ و ۲۱ درصد بوده است. ثانیا عدم تقارن اطلاعات در سال ۱۳۹۹ و به موازات با شکل گیری حباب در بازار سهام در تمامی زیربخش های مالی به شدت افزایش یافته است. ثالثا بخش های بانک و سرمایه گذاری (با سهم ۱۱ درصدی از ارزش بازار سهام)، عدم تقارن اطلاعات کمتری را در مقایسه با بخش های بیمه و لیزینگ (با سهم ۵/۰ درصدی از ارزش بازار سهام) تجربه نموده اند. رابعا احتمال معاملات آگاهانه در شرکت های بزرگ (نظیر بانک تجارت، بانک ملت، بیمه ما، سرچشمه، لیزینگ سایپا) کمتر از شرکت های کوچک (نظیر بانک دی، بیمه کارآفرین، سرمایه گذاری کوثر بهمن، لیزینگ پارسیان) است. این یافته ها بر اهمیت درک عدم تقارن اطلاعات برای سیاستگذاری موثر و تصمیمات سرمایه گذاری در بازارهای مالی تاکید می کنند.

کلیدواژه ها:

ریزساختار بازار مالی ، احتمال معاملات آگاهانه (PIN) ، احتمال معاملات آگاهانه تعدیل یافته (Adj-PIN) ، واسطه گری مالی