جریان های نقد عملیاتی منفی و عدم کارایی سرمایه گذاری

مساله اصلی مورد بررسی در پژوهش حاضر، بررسی تاثیر حاکمیت شرکتی بر رابطه بین جریان نقدی عملیاتی منفی و عدم کارایی سرمایه گذاری در بین شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد. برای این منظور در ابتدا به بررسی رابطه بین جریانات نقدی عملیاتی منفی و بیش سرمایه گذاری سال بعد شرکت ها پرداخته شد و سپس این رابطه برای شرکت های دارای اندازه بزرگ و کوچک به صورت جداگانه بررسی شد و در نهایت ، اثر تعدیلی متغیرهای حاکمیت شرکتی و جریانات نقدی بر این ارتباط مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفت . هم چنین ، اثر متغیرهای ارزش بازار به دفتری، تقسیم سود، اهرم مالی ، اندازه شرکت ، انحراف معیار جریانات نقدی عملیاتی ، انحراف معیار فروش، مخارج سرمایه ای، ریسک ورشکستگی ، جریانات نقدی عملیاتی ، عمر شرکت ، چرخه عملیاتی و زیان شرکت در مدل های رگرسیونی کنترل شد. پژوهش حاضر از نظر هدف کاربردی و از نظر روش گردآوری داده ها در گروه پژوهش های توصیفی - همبستگی قرار دارد. هم چنین ، به منظور انتخاب حجم نمونه از روش نمونه گیری حذف سیستماتیک (غربالگری) استفاده شد که با توجه به شروط در نظر گرفته شده، در نهایت ۱۳۵ شرکت در دوره زمانی شش ساله بین سال های ۱۳۹۵ الی ۱۴۰۰ (در مجموع ۸۱۰ سال-شرکت ) مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفتند. برای بررسی فرضیه ها از روش های مربوط به رگرسیون چندمتغیره با استفاده از نرم افزار ۸Eviews و با استفاده از روش روش حداقل مربعات جزیی بهره گرفته شده است . نتایج به دست آمده در این مطالعه نشان می دهند که بین جریانات نقدی عملیاتی منفی و بیش سرمایه گذاری سال بعد شرکت ها رابطه مثبت و معناداری وجود دارد. هم چنین ، ارتباط بین جریانات نقدی عملیاتی منفی و بیش سرمایه گذاری سال بعد در شرکت های دارای اندازه بزرگ قوی تر است . در نهایت ، حاکمیت شرکتی دارای اثر تعدیلی منفی و معناداری بر رابطه بین جریانات نقدی عملیاتی منفی و بیش سرمایه گذاری سال بعد شرکت تاثیر دارد اما اثر تعدیلی نگهداشت وجه نقد بر رابطه بین جریانات نقدی عملیاتی منفی و بیش سرمایه گذاری سال بعد مورد تایید قرار نگرفت .

کلیدواژه ها:

حاکمیت شرکتی ، نگهداشت وجه نقد ، جریان نقدی عملیاتی منفی ، عدم کارایی سرمایه گذاری