بررسی تاثیر انحراف از اهرم مالی به میانگین بر بازده اضافی راهبردهای شتاب سود و مومنتوم

هدف: راهبردهای معاملاتی شتاب از جمله نابهنجاری ها و استثنائات بازار سرمایه است که برای بهره گیری از همبستگی سریالی موجود در بازدهی اوراق بهادار به کار می روند، انحراف از اهرم مالی به میانگین یکی از عوامل موثر بر این نابهنجاری است؛ از اینرو هدف اصلی این پژوهش، بررسی تاثیر انحراف از اهرم مالی به میانگین بر بازده اضافی راهبردهای معاملاتی شتاب است. روش: بازدهی اضافی راهبردهای معاملاتی شتاب شامل شتاب سود و مومنتوم از طریق خرید سهام برنده گذشته و فروش سهام بازنده گذشته سنجش شده و برای اندازه گیری متغیر انحراف از اهرم مالی به میانگین از روش شبیه سازی بوت استرپ استفاده شده است. بدین منظور، نمونه ای متشکل از ۱۴۳۰ سال- شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال های ۱۳۹۹-۱۳۸۷ با استفاده از رگرسیون چندمتغیره بررسی شده است. یافته ها: یافته ها نشان داد انحراف از اهرم مالی به میانگین برای راهبردهای ۳ و ۶ ماهه با بازده اضافی شتاب سود و مومنتوم دارای رابطه منفی و معنادری است؛ اما برای راهبردهای ۱۲ و ۲۴ ماهه انحراف از اهرم مالی به میانگین بر بازده اضافی شتاب سود و مومنتوم تاثیر ندارد.  نتیجه گیری: نتایج نشان می دهد بهترین راهبرد برای بررسی تاثیر انحراف از اهرم مالی به میانگین بر بازده اضافی شتاب سود و مومنتوم، راهبردهای زمانی کوتاه مدت و میان مدت است. راهبردهای زمانی یک ساله و دو ساله به دلیل تاثیر عوامل اقتصادی در بلندمدت بر سود و قیمت سهام نمی توانند مفهوم تمایل اهرم مالی به سمت میانگین را توضیح دهند.

کلیدواژه ها:

انحراف از اهرم مالی به میانگین ، راهبردهای معاملاتی ، مومنتوم