تاثیر غیر بهینگی ساختار سرمایه بر عملکرد واقعی شرکت

وضعیت ساختار سرمایه و تصمیمات تامین مالی یکی از مهمترین تصمیمات مدیران است که بر عملکرد شرکت تاثیرگذار است. هدف این مقاله بررسی تاثیر غیر بهینگی ساختار سرمایه بر عملکرد واقعی شرکت است. از سویی جهت بررسی تاثیر تصمیمات تامین مالی بر عملکرد واقعی شرکت، اعمال مدیریت سود از طریق اقلام تعهدی اختیاری از بازدهی شرکت جدا گردیده تا اثر مستقیم ساختار سرمایه بر عملکرد واقعی شرکت سنجش شود. به همین منظور، داده های مربوط به ۱۴۳ شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران استخراج و از مدل رگرسیونی داده های ترکیبی در نرم افزار ایویوز نسخه ۹.۵ برای آزمون فرضیه ها استفاده شده است. نتایج حاکی از آن بود که انحراف از ساختار سرمایه بهینه تاثیر منفی و معناداری بر بازده واقعی دارد. همچنین، نتایج نشان داد که انحراف از ساختار سرمایه هدف در هر دو حالت بیش اهرمی و کم اهرمی اثر منفی و معناداری بر عملکرد واقعی شرکت داشته و با افزایش غیر بهینگی ساختار سرمایه بازده واقعی دارایی ها و حقوق صاحبان سهام کاهش می یابد. 

کلیدواژه ها:

ساختار سرمایه بهینه ، عملکرد مالی ، بازده واقعی دارایی ها و حقوق صاحبان سهام