انتخاب سبد سهام با رویکرد ترکیبی تشابه ریسک و تحلیل عاملی بر پایه تغییر رژیم مارکوف

هدف: تشابه ریسک یکی از مدل­های انتخاب سبد سهام می­باشد که پس از بحران مالی آمریکا در سال ۲۰۰۸ موردتوجه بسیار قرارگرفته است. فلسفه این مدل اختصاص تا حد یکسان ریسک سبد بین دارایی­های تشکیل دهنده آن می­باشد. هدف پژوهش حاضر، ارائه مدل انتخاب سبد سهام ترکیبی تشابه ریسک و تحلیل عاملی بر پایه تغییر رژیم مارکوف می باشد.روش شناسی پژوهش: در پژوهش حاضر مدل انتخاب سبد سهام ترکیبی تشابه ریسک و تحلیل عاملی بر پایه تغییر رژیم مارکوف معرفی می­شود. تغییر رژیم مارکوف کمک می­کند تا ماتریس کواریانس موجود در تابع هدف مدل تشابه ریسک به کمک تحلیل عاملی وابسته به متغیر حالت برآورد شود. بر این اساس در ابتدای هر دوره سرمایه­گذاری متغیر حالت مشخص و بر اساس آن ماتریس کواریانس دارایی­ها محاسبه می­شود و در مدل تشابه ریسک مورداستفاده قرار می­گیرد.یافته ‎ها: سبد سهام نمونه­ای پژوهش متشکل از ۸ صنعت (به عنوان دارایی­های سبد) از بورس اوراق بهادار تهران در بازه ۱۳۹۰ تا ۱۳۹۹ نشان می­دهد که مدل ترکیبی پژوهش نسبت به مدل­های متداول میانگین-واریانس و برابری وزن، نسبت شارپ بالاتری دارد و درافت های بازار نسبت به دو مدل مذکور مقاوم­تر است و زیان کمتری تولید می­کند.اصالت/ارزش افزوده علمی: نوآوری و اهمیت پژوهش در استوار سازی سبد سهام تشابه ریسک به وسیله پارامتر ماتریس کواریانس با رویکرد تحلیل عاملی بر پایه تغییر رژیم مارکوف می باشد. بدین صورت انتظار می رود تا در حالات مختلف بازار، انتظارات از سبد سهام با واقعیت تطابق بیشتری داشته و در ریزش های بازار ضرر کمتری تولید شود.

کلیدواژه ها:

سبد سهام تشابه ریسک ، تحلیل عاملی ، تغییر رژیم مارکوف ، نسبت شارپ