آزمون فرضیه بازار انطباقی در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده مدل رگرسیون انتقال ملایم (STR)

هدف این مقاله ارزیابی اعتبار تجربی فرضیه بازار انطباقی (AMH) در بورس اوراق بهادار تهران است. این فرضیه توسط لو در سال ۲۰۰۴ در پاسخ به نقدهای فراوان وارد شده به فرضیه بازار کارا طرح گردیده است. فرضیه بازار انطباقی عدم کارایی در بازارهای مالی را نشات گرفته از رفتار غیر عقلائی سرمایه گذاران می داند و بیان می دارد هنگامی که سرمایه گذاران با محیط در حال تغییر خود را در غالب روند تکاملی وقف می دهند، این قابلیت انطباق پذیری آنها در غالب تعویض رژیم بازار را به وضعیت کارا بر می گرداند. در این پژوهش از مدل رگرسیون غیر خطی انتقال ملایم لاجیت (LSTAR) و اطلاعات آماری بازه زمانی ۱۳۸۵-۱۳۹۸ بر اساس فراوانی داده­های فصلی برای بازدهی شاخص و نسبت قیمت به درآمد (P/E) و نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری (M/B)، تورم و نرخ ارز استفاده شده است. نتایج بدست آمده نشان می دهد که رفتار بازدهی شاخص تحت فرضیه انطباقی در مواقعی کارا و در مواقعی غیر کارا می باشد.

کلیدواژه ها:

فرضیه بازار انطباقی (AMH) ، مدل رگرسیون انتقال ملایم (STAR) ، بازده ، شاخص بورس اوراق بهادار تهران