بررسی تاثیر نوسانات دارایی‎های جایگزین سهام بر شاخص قیمت سهام

با توجه به اهمیت رابطه میان دارایی‎های جایگزین و سهام، در چارچوب نظریه پورتفولیو و نیز با توجه به اینکه در شرایط کنونی، کشور ایران در اکثر این دارایی‎ها با نوسان‎های عمده‎ای روبه‎روست، چگونگی تاثیرپذیری سهام صنایع فعال در بورس اوراق بهادار تهران از نوسانات این متغیرها، بسیار مهم بوده و نیازمند بررسی از جنبه‎های گوناگون است. برای این امر، مطالعه پیش رو با استفاده از داده‎های ماهانه طی دوره زمانی فروردین ماه ۱۳۸۸ تا اسفند ماه ۱۳۹۰ و با به‎کارگیری الگوی خودرگرسیون برداری (VAR) ، مدل یوهانسون  جوسیلیوس و نیز، توابع واکنش آنی (IRF) و تجزیه واریانس (VD)، رابطه کوتاه‎مدت و بلندمدت موجود بین نوسانات دارایی‎های جایگزین سهام، شامل پول نقد، ارز، طلا، مسکن و سپرده بانکی را با شاخص کل قیمت سهام و نیز با شاخص قیمت سهام دو صنعت منتخب محصولات شیمیایی و خودرو و ساخت قطعات در قالب سه مدل جداگانه مورد آزمون کمی قرار داده است. نتایج به‎دست‎آمده حاکی از این است که رابطه تعادلی بلندمدت بین شاخص قیمت سهام و تمامی دارایی‎های جایگزین در هر سه مدل مورد مطالعه معنادار بوده و شوک‎های ناشی از تمامی متغیرها (به جز طلا) تاثیر مثبتی بر شاخص داشته‎اند، در حالی‎که در کوتاه‎مدت تمامی این شوک‎ها (به جز شوک نقدینگی) به کاهش شاخص قیمت سهام منجر شده­اند.

کلیدواژه ها:

شاخص قیمت سهام ، دارایی‎های جایگزین ، نظریه نگهداری دارایی ، الگوی خودرگرسیون برداری