تاثیر افزایش نرخ ارز بر سهام شرکتهای دارویی با تاکید بر مدل تنزیل وجه نقد

قیمت سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس یکی از معیارهای مهم در ارزیابی اقتصاد کلان به شمار می رود. یکی از عوامل موثر بر قیمت سهام در کشورهای در حال توسعه مانند ایران که از درجه بالایی از نااطمینانی متغیرهای کلان اقتصادی برخوردار است، نرخ ارز می باشد. هدف این پژوهش، بررسی این موضوع است که آیا افزایش نرخ ارز، سهام شرکت های دارویی را تحت تاثیر قرار می دهد؟ برای این منظور از مدل ارزشیابی تنزیل جریان نقد استفاده شد، تا تاثیر افزایش نرخ ارز بر سهام شرکت های دارویی با تاکید بر مدل تنزیل جریان نقد بررسی شود. در راستای انجام این پژوهش، اطلاعات بنیادی و قیمت سهام ۵۲ شرکت دارویی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال های ۱۳۹۰ تا ۱۳۹۸ جمع آوری و در ارزشیابی با استفاده از مدل تنزیل جریان نقد بکار گرفته شده اند. در این پژوهش برای جمع آوری مبانی نظری پژوهش از روش کتابخانه ای با استفاده از کتب، مقالات و پایان نامه ها و برای جمع آوری اطلاعات آماری از صورت های مالی و یادداشت های همراه آن با مراجعه به سایت رسمی بورس اوراق بهادار تهران و سایت کدال و همچنین از پرسشنامه محقق ساخته با روایی پایایی بالا استفاده شده است و آزمون فرضیه اول پژوهش، به منظور محاسبه ارزشیابی سهام برای شرکت های دارویی با استفاده از سه مدل سود تقسیمی تنزیلی، سود باقیمانده تنزیلی و جریان نقد آزاد تنزیلی، نشان داد که قیمت براوردی سهام با استفاده از مدل سود باقیمانده تنزیلی دارای بیشترین پراکندگی و با مدل سود تقسیمی تنزیلی دارای کمترین میزان پراکندگی است و همچنین نتایج پژوهش نشان می دهد که قیمت های برآوردی با مدل سود تقسیمی تنزیلی نسبت به سایر مدل ها تقریب نزدیکتری به قیمت های واقعی سهام دارد، اما این امر به تنهایی به منزله رجحان مدل سود تقسیمی تنزیلی بر سایر مدل های مورد مطالعه نیست. مقدار احتمال آزمون همسانی واریانس ها کوچک تر از ۰,۰۵ است و در سطح اطمینان ۷۵ درصد، فرض صفر (فرض همسان بودن واریانس ها) رد می شود و استنباط می شود که واریانس جوامع همسان نیستند. لذا در این پژوهش برای بررسی فرضیه ها در فرضیه اول از آزمون مقایسه میانگین با فرض ناهمسانی واریانس و آزمون تحلیل واریانس(ANOVA )استفاده شده است و در فرضیه دوم از مدل های رگرسیونی خطی با استفاده از نرم افزار spss بهره گرفته شد. نتایج تحقیق حاکی از آن است که در سطح اطمینان %۷۵ بین نوسانات نرخ ارز و سهام شرکت های دارویی رابطه و از نوع مستقیم وجود دارد و بین سه مدل برآورد قیمت و قیمت های واقعی سهام، لااقل میانگین یک گروه با سایر گروه ها تفاوت دارد. بر اساس نتایج فرضیه دوم با توجه به رابطه رگرسیون خطی چند گانه قوی بین متغیر مستقل و متغیر وابسته در این تحقیق، نوسانات نرخ ارز بر شاخص صنعت دارو در بورس اوراق بهادار تهران مثبت و معنادار بوده و نشان دهنده این است که با ارتقا یک واحد از متغیر مستقل متغیر وابسته ارتقا پیدا نخواهد کرد.