بازار سرمایه ایران در آستانه یک تصمیم: «اصلاح ساختاری یا فروپاشی تدریجی؟»

بازار سرمایه ایران در آستانه یک تصمیم:

 «اصلاح ساختاری یا فروپاشی تدریجی؟»

۱۴۰۴/۰۵/۰۸ - ۰۱:۳۵:۱۱

کد خبر: ۳۵۱۲۲۵

بازار سرمایه ایران، مدتی ا ست در وضعیت فرسایشی قرار دارد؛ شاخص ها نوسان دارند، اما سرمایه گذاران نه اعتماد دارند و نه انگیزه برای ماندن.در نگاه اول ممکن است رشد یا افت روزانه شاخص ها به عنوان نشانه ای از تغییر مسیر دیده شود، اما در واقع آنچه در حال تجربه آن هستیم، فروپاشی آرام اعتماد سرمایه گذاران حقیقی است.

هلن عصمت پناه📷

بازار سرمایه ایران، مدتی ا ست در وضعیت فرسایشی قرار دارد؛ شاخص ها نوسان دارند، اما سرمایه گذاران نه اعتماد دارند و نه انگیزه برای ماندن.
در نگاه اول ممکن است رشد یا افت روزانه شاخص ها به عنوان نشانه ای از تغییر مسیر دیده شود، اما در واقع آنچه در حال تجربه آن هستیم، فروپاشی آرام اعتماد سرمایه گذاران حقیقی است.

در روزهایی که شاخص مثبت بود، بسیاری از نمادهای کوچک در صف فروش قفل بودند.امروز که شاخص منفی شده، نشانه ها واضح ترند: پول حقیقی در حال خروج از بازار است، حتی به رغم حمایت صندوق ها یا بازی سازی حقوقی ها.

📷

اما چرا بازار سرمایه بی رمق شده؟

۱- ناهمراستایی سیاست های کلان اقتصادی با منافع بازار سرمایه: نرخ بهره بالا، عدم ثبات مقرراتی و تداخل تصمیمات لحظه ای (مثل نرخ گذاری دستوری) مستقیما بر ریسک بازار اثر می گذارد.

۲- ابهام در فضای سیاستگذاری مالیاتی: عدم شفافیت درباره مالیات بر عایدی، سود شرکت ها یا معاملات، باعث سردرگمی سرمایه گذار شده است.

۳- نبود محرک بنیادی در صنایع بورسی: رکود در صنایع پتروشیمی، معدنی، فلزی و ... همراه با کاهش قیمت جهانی کالاها، باعث شده تحلیلگران هم چشم انداز روشنی از EPS شرکت ها نداشته باشند.

۴- رفتارهای تکراری و نمایشی سیاستگذار بازار: هر بار که بازار به خط بحران نزدیک می شود، تزریق های کوتاه مدت نقدینگی یا پیام های حمایتی ظاهر می شوند؛ اما چون پایدار نیستند، اثر مثبتشان هم موقتی است.
بازار به چه چیزی نیاز دارد؟ بازار سرمایه ایران نیاز به اعتمادسازی پایدار، سیاستگذاری هم استا و تصمیم های پیش بینی پذیر دارد.
اصلاح ساختاری در چند محور کلیدی می تواند راه نجات باشد: کاهش نرخ بهره یا طراحی ابزارهای تامین مالی جذاب برای سرمایه گذار، ثبات در قوانین و حذف تصمیمات لحظه ای در نرخ گذاری کالاها، احیای واقعی صندوق تثبیت بازار با منابع موثر، نه صرفا تزریق های فرمالیته، اصلاح قوانین مالیاتی با رویکرد تشویقی نه بازدارنده، شفاف سازی گزارش دهی شرکت ها و عملکرد اقتصادی دولت برای کاهش ریسک ادراکی.
جمع بندی می کنم: بازار سرمایه امروز، نه درگیر «نوسان»، بلکه درگیر سوءتفاهم بزرگ میان سیاستگذار و سرمایه گذار است- حل این سوءتفاهم، نه با حمایت ظاهری، بلکه با بازگشت به اصول علم اقتصاد، سرمایه گذاری و مدیریت ریسک ممکن است- در غیر این صورت، این بازار همچنان در دور باطل «خروج پول، حمایت موقت، بی اعتمادی» باقی خواهد ماند.

📷

اما شرایط بدبینانه به این شرح است که اگر تشدید درگیری های منطقه ای یا تحریم های جدید را در آینده شاهد باشیم، بالطبع به همان میزان نیز شاهد بی اثر شدن بسته تثبیت و ادامه روند نزولی بازار و خروج سرمایه ها از آن خواهیم بود- اما توصیه من به سهامداران در این شرایط این است که ابتدا ریسک پذیری خود را محاسبه کنید و در صورت تحمل پذیری پایین، بخشی از سهام را به دارایی های امن مانند طلا، سکه و ارز تبدیل کنید و به میزان ضروری نقدینگی نگهداری کنید.

 همچنین در صورت مهارت و دانش لازم، از ابزارهای پوشش ریسک چون اوراق تبعی یا اختیار فروش برای سهام پرنوسان استفاده کنید- در مورد عملیاتی شدن این وعده حمایتی، حتما نشانه های اجرای بسته چون افزایش حجم معاملات صندوق های دولتی و عرضه سریع اوراق مشتقه توسط شرکت های بزرگ و تغییر قوانین محدودکننده (مثل دامنه نوسان) را رصد کنید.