کاربرد تئوری قیمت گذاری آربیتراژ با استفاده از متغیرهای کلان اقتصادی در بورس اوراق بهادار تهران

هدف تحقیق، بررسی کاربرد تئوری قیمت گذاری آربیتراژ و تاثیر تغییرات پیش بینی نشده ی متغیرهای کلان اقتصادی از قبیل نرخ تورم، عرضه ی پول، نرخ ارز، قیمت نفت، ساختار دوره ای نرخ های بهره و تولیدات صنعتی بر بازده ی مورد انتظار هر سهم در بورس اوراق بهادار تهران است. در این تحقیق داده ها به صورت فصلی و برای دوره ی زمانی ۱۳۸۶- ۱۳۷۶ (۴۴ فصل) و با استفاده از سیستم رگرسیون های ظاهرا نامرتبط غیرخطی تکراری مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفته اند. نتایج تحقیق نشان داد که صرف ریسک مربوط به تغییرات پیش بینی نشده ی متغیرهای عرضه ی پول، نرخ ارز، ساختار دوره ای نرخ های بهره و تولیدات صنعتی در سطح خطای ۵ درصد معنادار است و محدودیت های مدل قیمت گذاری آربیتراژ بر مدل خطی نامقید اعمال می شوند. بر این اساس، تئوری قیمت گذاری آربیتراژ یک مدل منطقی در توضیح بازده ی مورد انتظار هر سهم محسوب می شود و متغیرهای کلان اقتصادی مزبور معنادار و منابع ریسک سیستماتیک در بورس اوراق بهادار تهران هستند.

کلیدواژه ها:

بازده ی مورد انتظار هر سهم ، تغییرات پیش بینی نشده ی متغیرهای کلان اقتصادی ، تئوری قیمت گذاری آربیتراژ ، سیستم رگرسیون های ظاهرا نامرتبط ، صرف ریسک