تاثیر چرخه عمر بر رابطه بین ساز و کارهای راهبری شرکتی با تصمیمات سرمایه گذاری و عملکرد مالی

در این پژوهش، تاثیر چرخه عمر بر رابطه بین ساز و کارهای راهبری شرکتی با تصمیمات سرمایهگذاری و عملکرد مالی مورد ارزیابی قرار گرفته است. در راستای بررسی این موضوع، چهار فرضیه اصلی بیان شده است و برای آزمون فرضیهها از مدلهای رگرسیون چند متغیره مبتنی بر دادههای ترکیبی و روش اثرات ثابت استفاده شده است. جامعه آماری پژوهش طبق الگوی غربالگری و روش حذف نظاممند در بر دارنده 207 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و دوره زمانی 7 ساله از ابتدای سال 1389 تا پایان سال 1395 است. شواهد نشان دادند سهم صاحبان سرمایهگذاران درونی بر تصمیمات سرمایه گذاری تاثیر مثبت و معنی دار دارد و تمرکز مالکیت، استقلال هیات مدیره و تفکیک مسئولیت مدیرعامل بر تصمیمات سرمایه گذاری تاثیر منفی و معنیدار دارد. همچنین بخش دیگری از شواهد گردآوری شده در این پژوهش نشان از آن دارد که ساز و کارهای راهبری شرکتی در بر دارنده درصد مالکیت سرمایه گذاران نهادی، تمرکز مالکیت، استقلال هیات مدیره و تفکیک مسئولیت مدیر عامل بر عملکرد مالی تاثیر معنی دار ندارد. در مراحل چرخه عمر نیز یافته های بدست آمده بیانگر آن است که در مرحله رشد و افول شاخص های مطرح شده راهبری شرکتی تاثیر معنیداری بر تصمیمات سرمایه گذاری ندارد البته در مرحله بلوغ دو شاخص درصد مالکیت سرمایه گذاران نهادی و تمرکز مالکیت بر تصمیمات سرمایه گذاری به ترتیب تاثیر مثبت و معنیدار، و تاثیر منفی و معنیدار دارند. همچنین در مورد تاثیر معنیدار شاخص های راهبری شرکتی بر عملکرد مالی در طی مراحل چرخه عمر، درصد سرمایه گذاران نهادی،تمرکز مالکیت و تفکیک مسئولیت مدیرعامل در مرحله رشد بر عملکرد مالی تاثیر معنی دار ندارند، در مرحله بلوغ نیز متغیرهای درصد مالکیت سرمایه گذاران نهادی و تمرکز مالکیت بر عملکرد مالی تاثیر معنی دار نداشته اند اما استقلال هیات مدیره و تفکیک وظایف مدیرعامل در مرحله رشد تاثیر معنیدار بر عملکرد مالی دارند. در مرحله افول نیز تنها درصد سرمایه گذاران نهادی بر عملکرد مالی تاثیر معنیدار دارد.

کلیدواژه ها:

راهبری شرکتی ، تصمیمات سرمایه گذاری ، عملکرد مالی و چرخه عمر