موسی بزرگ اصل - استادیار دانشگاه علامه طباطبایی
میر سجاد مسجد موسوی - دانشجوی دکتری مدیریت مالی دانشگاه علامه طباطبایی

در این پژوهش به چرخه زندگی شرکت­ به عنوان یکی از عوامل توضیح­دهنده بازده پرداخته شده است. دوره زمانی این تحقیق از سال 1382 تا 1395 بوده و در بورس اوراق بهادار تهران انجام گرفت. برای بررسی اثر چرخه زندگی، شرکت­ها براساس اطلاعات حسابداری (رشد فروش و تغییر در هزینه های سرمایه­ای) به علاوه زندگی شرکت به شرکت­های رشدی، بالغ و در حال افول تقسیم و مدل قیمت­گذاری دارایی­های سرمایه­ای و مدل سه عاملی فاما و فرنچ در هر دسته و همچنین در سطح همه شرکت­ها بررسی گردید. آزمون ونگ نشان داد که تفاوت میان محتوای اطلاعاتی دو مدل قیمت گذاری دارایی­های سرمایه­ای و مدل سه عاملی فاما و فرنچ رد می­شود. ضریب تعیین تعدیل شده هر دو مدل در شرکت­های بالغ بیشترین و در شرکت­های در حال افول کمترین مقدار بوده و هر دو مدل در سطح کل واحدهای تجاری از بیشترین توان توضیحی برخوردار هستند. آزمون Z کرامر نیز حکایت از تاثیر چرخه زندگی شرکت بر توان توضیحی مدل های پژوهش داشت.

مدل سه عاملی فاما و فرنچ, مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای, فرضیه چرخه زندگی