مصطفی جهانگیری راد - کارشناس ارشد مدیریت مالی دانشگاه علامه طباطبایی
محمد مرفوع - استادیار گروه حسابداری دانشگاه علامه طباطبایی
محمد جواد سلیمی - استادیار گروه حسابداری دانشگاه علامه طباطبایی

یکی از رفتار هایی که نظریه های مالی سنتی از توجیه آن عاجز بوده اند و باید به کمک مالی رفتاری به دنبال تبیین آن بود، رفتار گروهی سرمایه گذاران است. رفتار گروهی در بازارهای مالی باعث فاصله گرفتن قیمت های سهام از ارزش های بنیادی آن ها می شود و این به معنای ورود آربیتراژرها، تشکیل حباب و فرار سرمایه ها از بازار می باشد. وجود صف های قابل توجه خرید و فروش سهام و معکوس شدن روند آنها در روزهای معاملاتی بعد، عدم وجود چارچوب قانونی محکم، تاثیرپذیری شدید بورساز تحولات سیاسی و اقتصادی و حضور کمرنگ سرمایه گذاران حقیقی و خروج سریع آنها از بازار در هنگام کاهش شاخص بورس، شواهدی از بروز رفتار گروهی در بورس اوراق بهادار تهران است. با توجه به اهمیت رفتار گروهی در بازارهای مالی، و شواهد اولیه بروز این نوع رفتار در بورس اوراق بهادار تهران، این تحقیق به بررسی رفتار گروهی سرمایه گذاران در این بازار از سال 1385 تا سال 1390 پرداخته است. مدل استفاده شده در این تحقیق، مدل چانگ، چنگ و خورانا 2000 است. برای تخمیناین مدل از رگرسیون استوار استفاده شده است. نتایج به دست آمده، نشان می دهد سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار تهران رفتار گروهی دارند، و این نوع رفتار در بازار افزایشی بیشتر از بازار کاهشی است.

مالی رفتاری، رفتار گروهی، بازار افزایشی، بازار کاهشی، رگرسیون استوار