بررسی بازده کوتاه مدت و بلندمدت سهام عرضه اولیه رشدی و ارزشی در بورس تهران

در سال های اخیر، بورس اوراق بهادار تهران به عنوان نماد بازار سرمایه، رشد چشمگیری درزمینه عرضع اولیع سهام داشته که با مطرح شدن خصوصی سازی شرکت های دولتی و اجرای سیاست های اصل 44 روند سریعتری به خود گرفت. نتایج حاصل از پژوهش ها درزمینه عرضه اولیه سهام حاکی از وجود دو پدیده غیرعادی (بازده کوتاه مدت یا همان عرضه زیر قیمت سهام جدید و بازده بلندمدت کمتر از بازار) در بورس است. سرمایه گذاران در صورتی سهام جدید شرکتها را خریداری خواهند کرد که با توجه به هدف کوتاه مدت یا بلندمدت خود و میزان تحمل ریسک، انتظار بازده مناسبی را از این سهام در کوتاه مدت یا بلندمدت داشته باشند. هدف اصلی این تحقیق، بررسی بازده کوتاه مدت و بلندمدت سهام عرضه اولیه رشدی و ارزشی در بورس تهران است. به همین منظور، با در نظر گرفتن برخی از ویژگی ها، از میان شرکت هایی که طی سالهای 1382 تا 1390 در بورس اوراق بهادار تهران عرضه اولیه شده بودند، 83 شرکت استخراج شد. در این تحقیق، داده ها (از سال 1382 تا 1393) به صورت سری زمانی در نظر گرفته شدند. به منظور بررسی بازده کوتاه مدت و بلندمدت سهام عرضه اولیه رشدی و ارزشی دو فرضیه مطرح شد؛ 1- بین بازدهی کوتاه مدت عرضه اولیه سهام رشدی و ارزشی تفاوت معناداری وجود دارد . 2- بین بازدهی بلندمدت عرضه اولیه سهام رشدی و ارزشی تفاوت معناداری وجود دارد. نتایج حاصل از آزمون t نشان داد که بازده بلندمدت (33 ماه) سهام رشدی و ارزشی تفاوت معناداری با یکدیگر دارد و برخلاف انتظار، رشدی بیشتر از ارزشی است اما بازده کوتاه مدت (3 ماه) سهام عرضه اولیه رشدی و ارزشی تفاوت معناداری باهم ندارد.

کلیدواژه ها:

سهام عرضه اولیه ، سهام رشدی ، سهام ارزشی ، بازده کوتاه مدت ، بازده بلندمدت