نقش محددیت های تامین مالی و سازوکارهای نظارتی حاکمیتی شرکتی برحساسیت مخارج سرمایه ای به مازاد وجه نقد نگهداری شده شرکتها

هدف این تحقیق، بررسی اثر محدودیت های مالی و برخی سازوکارهای نظارتی حاکمیتی شرکتی بر حساسیت مخارجسرمایه ای به مازاد وجه نقد نگهداری شده شرکتهاست. جهت انجام این پژوهش نمونه ای مشتمل بر 101 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در طی سالهای 1381-1390 انتخاب گردیده است. در راستای بررسی اولین هدف تحقیق و آزمون فرضیه اول و برای تعیین اینکه شرکتی دارای محدودیت مالی است یا بدون محدودیت مالی از سه معیار(اندازه، وام بانکی و نسبت سود تقسیمی) استفاده شده است. بر اساس تحلیل های صورت گرفته در مورد فرضیه اول مشخصگردید حساسیت مخارج سرمایه ای به مازاد وجه نقد نگهداری شده در شرکتهای دارای محدودیت مالی (با استفاده ازاولین معیار، اندازه) بیشتر است. با استفاده از معیار وام بانکی وجود رابطه مثبت بین مخارج سرمایه ای و مازاد وجه نقدنگهداری شده در شرکتهای فاقد محدودیت مالی مشاهده شد و با استفاده از معیار نسبت سود تقسیمی رابطه ای مشاهدهنگردید. در راستای آزمون فرضیات دوم تا پنجم تحقیق و بررسی تاثیر سازوکارهای نظارتی حاکمیتی شرکتی بر رابطهمیان سرمایه گذاری و مازاد وجه نقد نگهداری شده شرکتها، از چهار معیار(مالکیت نهادی و بلوکی و سطح استقلال هیاتمدیره و وجود دوکگانگی وظایف مدیر عامل) استفاده شد. یافته های فرضیات دوم تا پنجم پژوهش نشان می دهد درشرکتهای که سطح مالکیت بلوکی و نهادی بالاست و دوگانگی وظایف مدیر عامل وجود دارد حساسیت مخارج سرمایه ایبه مازاد وجه نقد نگهداری شده بیشتر است و رابطه ای میان مخارج سرمایه ای و مازاد وجه نقد نگهداری شده درشرکتهایی که سطح بالای استقلال هیات مدیره دارند مشاهده نشد.

کلیدواژه ها:

مازاد وجه نقد نگهداری شده ، محدودیت مالی ، مالکیت نهادی ، مالکیت بلوکی ، استقلال هیات مدیره ، نقش ترکیبی مدیر عام