بررسی ارتباط نیروی حرکت قیمت وعایدات در ایجاد بازده اضافی در بورس اوراق بهادار تهران

پدیده های نیروی حرکت (مومنتوم) با بیان اینکه با استفاده از عملکرد گذشته، می توان عملکرد آتی را پیش بینی نمود، اعتقاد دارند روندهای اخیر بازار ادامه می یابند به عبارت دیگر آن دسته از روش های سرمایه گذاری که با خرید سهام موفق در گذشته و فروش سهام بازنده از چنین استراتژی استفاده می نمایند، شواهد و مدارک علمی را آشکار کرده و توسط بسیاری از سرمایه گذاران حرفه ای و خبره به کار گرفته می شوند. شهرت و رواج این روش تا به این حد رشد کرده است که استراتژی خرید سهامی که قیمت آن ها رو به افزایش است (سرمایه گذاری مومنتوم) تبدیل به سبک مجزا و شناخته شده ای از سرمایه گذاری در اکثر کشورهای توسعه یافته گردیده و اخیرا در ایران نیز مورد توجه مجامع علمی و حرفه ای قرار گرفته است. در تحقیق حاضر که براساس نمونه ای مشتمل بر سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره پنج ساله (90-85) می باشد سعی گردیده با استفاده از پرتفوهای شبیه سازی شده براساس متغیرهای بازده غیرعادی گذشته، سود غیرمنتظره استاندارد شده و بازده غیرعادی پیرامون تاریخ اعلان سود و مقایسه بازدهی آن ها به ارزیابی سودمندی وعلل وعوامل و ارتباط این پدیده ها بپردازیم. نتایج بدست آمده، حاکی از آن است که با بررسی ترکیبی استراتژی های نیروی حرکت می توان بازده غیرعادی کسب نمود، و واکنش کمتر از اندازه و نیز واکنش بیش از اندازه همراه با تاخیر به اخبار منتشر شده عامل اصلی به وجود آمدن این پدیده ها می باشند. هم چنین با استفاده از پرتفوی های ترکیبی مشخص گردید این استراتژی ها قدرت افزایش در مورد پیش بینی بازده های آتی دارند و میزان ارتباط این پدیده ها با گذشت زمان کم شده و در یک افق زمانی یک ساله از میان می رود.

کلیدواژه ها:

استراتژی های ترکیبی ، بازده غیرعادی ، نیروی حرکت قیمت ، نیروی حرکت عایدات