علیرضا ظفرپور - دانشجوی دکتری اقتصاد، واحد اراک، دانشگاه آزاد اسلامی، اراک، ایران
احمد سرلک - استادیار گروه اقتصاد، واحد اراک، دانشگاه آزاد اسلامی، اراک، ایران (نویسنده مسئول).
غلامعلی حاجی - استادیار گروه اقتصاد، دانشگاه محقق اردبیلی

هدف از این تحقیق بررسی اثرات نامتقارن معاملات پربسامد بر بازدهی شرکت های کوچک و بزرگ پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از روش تغییرپذیری مارکوف است. بدین منظور از داده های ۵ دقیقه ای بورس در بازه زمانی ۱۴۰۱-۱۴۰۰ استفاده شده است. براساس نتایج، تغییرات بازدهی بورس در شرکت های بزرگ و کوچک، حالت غیرخطی دارد و زمانی که نوسانات معاملات سهام؛کوچک است میانگین بازدهی بورس دچار تغییر می شود اما بر واریانس بازدهی بورس تاثیر معنی داری ندارد. همچنین تاثیرپذیری شرکت های کوچک در رژیم صفر از شوک های مثبت بیشتر از شرکت های بزرگ است و در رژیم یک اثر شوک های منفی در شرکت های بزرگ بیشتر از شرکت های کوچک است و تاثیر معاملات سهام، بر روی تغییرات بازدهی بورس در رژیم رونق، نامتقارن می باشد و نوسانات معاملات سهام در رژیم میانگین و واریانس بالا، در حالت افزایش و کاهش معاملات سهام تاثیر متفاوتی بر تغییرات بازدهی بورس خواهدگذاشت و تاثیر مثبت آن کوچکتر از تاثیرات منفی آن است. پیشنهاد می گردد که سیاست گذاران در اجرای سیاست های مرتبط با بازار سرمایه متناسب با اینکه بازار سرمایه در کدام رژیم قرار دارد، سیاست های متفاوت و حتی در صورت یکسان بودن سیاست ها، شدت اجرای آنها باید در هر رژیم، متناسب با خصوصیات آن رژیم باشد.

اثرات نا متقارن, معاملات پربسامد, MS-EGARCH