یحیی کامیابی - دانشیارگروه حسابداری، دانشکده علوم اقتصادی و اداری، دانشگاه مازندران، بابلسر، ایران
سعید راسخی - استاد گروه اقتصاد، دانشکده علوم اقتصادی و اداری، دانشگاه مازندران، بابلسر، ایران
سیده زهرا نصیری - گروه حسابداری، دانشکده علوم اقتصادی و اداری، دانشگاه مازندران، بابلسر، ایران

دیدگاه سنتی راجع به بازده سهام عنوان می کند که قیمت سهام به علت تغییرات سیستمایتک در ارزش بنیادی شرکت تغییر می کند. اما تحقیقات اخیر نشان می دهد که تمایلات سرمایه گذار نقش مهمی را در تعیین قیمت ها ایفا می کند. هدف از این پژوهش بررسی تاثیر شاخص تمایلات سرمایه گذار ایجاد شده با روش تحلیل مولفه های اصلی بر مدل سه عاملی فاما و فرنچ می باشد؛ به این منظور ۷۷ شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی ۱۳۸۸ تا ۱۳۹۳ به صورت ماهانه بررسی شدند. جهت آزمون فرضیات پژوهش از تحلیل رگرسیون چند متغیره و روش داده های ترکیبی در نرم افزار ایویوز ۹ استفاده شد. یافته های پژوهش نشان می دهد، تاثیر شاخص تمایلات سرمایه گذار بر بازده مازاد در سطح همه ی پرتفوی ها مثبت و معنادار است، همچنین تاثیر این عامل بر بازده مازاد پرتفوی شرکت های با اندازه کوچک بیشتر از شرکت های با اندازه بزرگ می باشد.  این نتایج حاکی از آن است که تمایلات سرمایه گذار اثر قابل توجهی فراتر از مدل سه عاملی قیمت گذاری دارایی سرمایه ایی فاما و فرنچ (۱۹۹۳) دارد و از نقش شاخص تمایلات سرمایه گذار در تشکیل بازده های مازاد و شکل گیری قیمت، حمایت می کند.

بازده مازاد سهام, شاخص تمایلات سرمایه گذار, قیمت گذاری دارایی سرمایه ایی, مدل سه عاملی فاما و فرنچ