مقایسه تطبیقی الگو های قیمت گذاری دارایی سرمایه ای مبتنی بر مصرف در بازار سرمایه ایران(رویکرد رگرسیون دو مرحله ای فاما و مکبث)
- سال انتشار: 1399
- محل انتشار: فصلنامه اقتصاد مالی، دوره: 14، شماره: 50
- کد COI اختصاصی: JR_ECJ-14-50_004
- زبان مقاله: فارسی
- تعداد مشاهده: 253
نویسندگان
دانشجوی دکتری علوم اقتصادی دانشگاه سیستان و بلوچستان، زاهدان، ایران.
دانشیار دانشکده اقتصاد و مدیریت دانشگاه سیستان و بلوچستان، زاهدان، ایران
استادیار دانشکده ادبیات و علوم انسانی دانشگاه خلیج فارس، بوشهر، ایران.
چکیده
هدف اصلی پژوهش حاضر تبیین مقایسهای مدل قیمتگذاری دارایی سرمایهای مبتنی بر مصرف سنتی[i] و مدل قیمتگذاری دارایی سرمایهای مبتنی بر مصرف تعدیل شده با لحاظ ریسک نقدشوندگی در بازار سرمایه ایران است. جامعه آماری مورد مطالعه این پژوهش شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زمانی ۱۳۸۸ تا ۱۳۹۶ است. با مقایسهای میان این دو نوع مدل قیمتگذاری با استفاده از مدل رگرسیونی دو مرحلهای فاما و مکبث نشان داده میشود که قیمتگذاری دارایی سرمایهای مبتنی بر مصرف سنتی تعدیل شده با نقدشوندگی نسبت به قیمتگذاری دارایی سرمایهای مبتنی بر مصرفسنتی بازدهی مورد انتظار مقطعی سهام را بهتر توضیح میدهد. نتایج نشان میدهد که خطای قیمتگذاری در مدل تعدیل شده با نقدشوندگی نسبت به مدل قیمتگذاری دارایی سرمایهای مبتنی بر مصرفسنتی کمتر مشاهدهمیشود. شواهد این مطالعه بر اهمیت نقش نقدشوندگی در قیمتگذاری دارایی نیز تاکید میکند. [i]Capital Asset Pricing Model In financial literature, considering the asset pricing is considered as one of the most important components of activity in financial markets. One of the ways that helps investors to explain risk and return on investment is to use asset pricing models. The main purpose of the present research is to provide a comparative explanation of the consumption-based capital asset pricing model (CCAPM) and the liquidity-adjusted of consumption-based capital asset pricing model in the Iranian capital market. The statistical population of this study is the accepted companies in Tehran Stock Exchange which is considered for period of ۲۰۰۹ to ۲۰۱۸. With the comparison between two types of pricing model with using algebraic relationships and the two-step regression model of Fama and Macbeth, it is shown that a greater proportion of cross-sectional variation in expected returns can be explained by the liquidity-adjusted CCAPM than the traditional CCAPM. The results also show that the pricing errors in liquidity-adjusted CCAPM is lower than the traditional CCAPM. The evidence from this study also highlights the importance of liquidity in asset pricing.کلیدواژه ها
قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای مبتنی بر مصرف سنتی و تعدیل یافته, فاما و مکبثاطلاعات بیشتر در مورد COI
COI مخفف عبارت CIVILICA Object Identifier به معنی شناسه سیویلیکا برای اسناد است. COI کدی است که مطابق محل انتشار، به مقالات کنفرانسها و ژورنالهای داخل کشور به هنگام نمایه سازی بر روی پایگاه استنادی سیویلیکا اختصاص می یابد.
کد COI به مفهوم کد ملی اسناد نمایه شده در سیویلیکا است و کدی یکتا و ثابت است و به همین دلیل همواره قابلیت استناد و پیگیری دارد.