رویکرد مهندسی مالی برای شناسایی حباب بازار سهام

پدیده حباب در بازار سهام و به صورت کلی در تمام بازارها یک پدیده حقیقی است که می تواند باعث به وجود آمدن خسارت برای سرمایهگذاران شود. عمده ترین مساله ای که هریک از سرمایه گذاران در بازار سرمایه با آن مواجه هستند، تصمیم گیری برای انتخاب اوراق بهادار و دارایی های مناسب برای سرمایه گذاری و تشکیل سبد بهینه سهام است. از این رو، از دیرباز مدل های ارزش گذاری سهام مورد استفاده محققان، اندیشمندان مالی و همچنین سرمایه گذاران بوده است. اهمیت امر ارزش گذاری، نیاز به تدوین مدلی جامع که به بهترین شکل بازده غیر عادی (مازاد) سهام را توضیح دهد، آشکار می سازد. در این مسیر اگرچه تلاش های بسیاری صورت گرفت ه و مدل های متفاوت و مختلفی ارائه شده است اما تا به حال، هیچ کدام از این مدل ها نتوانسته اند به طور کامل این بازده مازاد را شرح دهند. در این تحقیق یک مدل قیمت گذاری در شرایط حباب و بررسی عوامل اثرگذار برروی بازده سهام با استفاده از مدل تکمیل شده فاماو فرنچ ارایه شده است. بدین منظور نمونه مورد بررسی شامل ۸۱ شرکت فعال در بورس اوراق بهادار تهران طی سال های ۱۳۸۸ تا ۱۳۹۲ می باشد کهبه روش غربالگری انتخاب شده اند . نتایج حاصل از این پژوهش آشکار می سازد که از بین ۵ عامل بازار، اندازه شرکت ،ارزش دفتری به قیمت، مومنتوم و حباب تنها ۲ عامل مومنتوم و حباب بر روی بازده غیر عادی اثرگذارند.

کلیدواژه ها:

حباب ، قیمت گذاری دارایی ، مدل فاما و فرنچ ، اندازه شرکت ، مومنتوم.