بهرام شیبانی افشار - کارشناس ارشد حسابداری
راحله سازور - کارشناس ارشد حسابداری

بازار سرمایه در کنار بازار پول تشکیل دهنده بازارهای مالی می باشند که به عنوان بخشی از مجموعه اقتصاد، تابع آن بوده و چنانچه رابطه منطقی با سایر بخش ها نداشته باشد، احتمال وجود معضلات و کاستی هایی در سازوکار آن ها می رود. توسعه بازار سرمایه می تواند نقش مهمی در رشد درآمد ملی کشور ایفا نماید. به منظور ایجاد امنیت در بازار برای جذب سرمایه های بیشتر لازم است عوامل کلان موثر بر سرمایه گذاری اعم از اقتصادی، سیاسی، اجتماعی، فرهنگی و تکنولوژیکی مورد بررسی قرار گرفته و با ترسیم دقیق خطرها و بازده های احتمال، تصمیم گیری مناسب توسط سرمایه گذاران صورت گیرد. از جمله این عوامل، می توان به سیاست های اقتصادی دولت و نااطمینانی های مربوط به آن اشاره نمود. نااطمینانی مشتمل بر فضایی است که تصمیم گیری فعالان اقتصادی اعم از خانوارها، بنگاه ها و بخش دولتی در زمینه های مختلف با عدم اطمینان همراه باشد؛ نااطمینانی وقتی وجود دارد که یا اتفاقات آینده مشخص و معلوم نباشد و یا با وجود مشخص بودن اتفاقات آینده، احتمال آن ها قابل پیش بینی نیست. به بیان دیگر، علت اصلی نااطمینانی نبود دانش پیش بینی است. در چنین وضعیتی تصمیم گیری برای آینده پیچیده و مشکل می شود و بر تصمیمات عاملان اقتصادی تاثیر می گذارد.مقاله حاضر بررسی اثر گذاری نرخ تورم، توسعه مالی و استقراض دولت بر بدهی مالی شرکتهای منتخب بورس اوراق بهادار تهران است که از نظر ماهیت و روش، توصیفی و از نظر هدف، یک پژوهش کاربردی بوده و از آنجایی که در پژوهش حاضر، وضعیت موجود متغیر ها با استفاده از جمع آوری اطلاعات، از طریق اطلاعات گذشته مورد تحلیل و بررسی قرار گرفته است و در ردیف مطالعات توصیفی- همبستگی گنجانده می شود. برای جمع آوری داده های مربوط به تجزیه و تحلیل از سایتهای سازمان بورس، نرم افزار ره آورد نوین و سایر نهادهایی که داده های تحقیق را بتوان از آنها تهیه کرد، استخراج شده است. در این تحقیق برای بررسی اثرات کوتاه مدت و بلند مدت نااطمینانی سیاستهای اقتصاد کلان بر اهرم مالی شرکتهای پذیرفته شده در بورس از روش پانل پویا استفاده می شود و با استفاده از تخمین زنARDL PANEL به بررسی تخمین مدل اهرم مالی شرکتهای بورسی در سه حالت کوتاه مدت ، بلند مدت و تصحیح خطای برداری (ECM) شده است.

نااطمینانی سیاست های اقتصاد کلان، اهرم مالی، سودآوری شرکت، اندازه شرکت، رشد فروش شرکت