عبدالله خانی - استادیار حسابداری، دانشگاه اصفهان، اصفهان، ایران

نظریه‎های حاکم و پژوهش‎های انجام گرفته در بورس‎های اوراق بهادار سایر کشورها نشان می‎دهند، فعالیت‎های تامین مالی خارجی و سرمایه‎گذاری، هرکدام جداگانه بر بازده سهام اثر منفی دارند. با وجود این، پژوهش‎ها و نظریه‎های محدودی در مورد اثر متقابل این دو متغیر بر همدیگر و در هنگام تاثیر بر بازده سهام شکل گرفته است. پژوهش پیش رو تلاش کرده نظریه‎های حاکم در این زمینه را در بورس اوراق بهادار تهران مورد آزمون قرار دهد. داده‎های این پژوهش، از ۷۴ شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه‎ی زمانی ۱۳۸۹-۱۳۸۳ به‎دست آمده و آزمون‎ها به‎روش داده‎های ترکیبی انجام شده است. یافته‎های پژوهش دلالت بر منفی بودن رابطه‎ی تامین مالی بازده و همچنین رابطه‎ی سرمایه‎گذاری بازده دارد؛ یعنی با کاهش میزان تامین مالی و سرمایه‎گذاری، بازده سهام افزایش می‎یابد. همچنین، سرمایه گذاری بر رابطه‎ی تامین مالی بازده سهام تعدیل‎شده شرکت‎های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، تاثیرگذار است.

نابهنجاری تامین مالی, نابهنجاری سرمایه‎گذاری, بازده سهام, بورس اوراق بهادار