بررسی تاثیر ریسک ورشکستگی بر نرخ بازده مورد انتظار در سطح سهام انفرادی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران
- سال انتشار: 1398
- محل انتشار: مجله چشم انداز مدیریت مالی، دوره: 9، شماره: 27
- کد COI اختصاصی: JR_FINANC-9-27_006
- زبان مقاله: فارسی
- تعداد مشاهده: 361
نویسندگان
کارشناسی ارشد مدیریت مالی، دانشگاه اصفهان، اصفهان، ایران .
استادیار گروه مدیریت، دانشگاه اصفهان، اصفهان، ایران.
چکیده
هدف این پژوهش بررسی تاثیر ریسک ورشکستگی بر بازده موردانتظار سهامداران و یا بهعبارتدیگر قیمت گذاری ریسک ورشکستگی در سطح سهام انفرادی با استفاده از دادههای مربوط به سهام پذیرفتهشده در «بازار بورس اوراق بهادار تهران» است. در این راستا، نمونه آماری متشکل از ۳۷۶ شرکت غیرمالی پذیرفتهشده در «بورس اوراق بهادار تهران» در بازه زمانی مهرماه ۱۳۸۷ تا آبانماه ۱۳۹۷ انتخاب و متغیر فاصله تا نکول، بهعنوان معیار سنجش ریسک ورشکستگی شرکتها با استفاده از مدل کیاموی.- مرتون و با روش حل معادلات هم زمان برای تمامی شرکتهای نمونه و برای هر ماه محاسبه شد. برای بررسی نحوه تاثیر این متغیر بر بازده موردانتظار، روش رگرسیونهای فاما و مکبث مورداستفاده قرار گرفت و برای تخمین نرخ بازده موردانتظار از بازده محقق شرکتها برای دورههایی با طول متفاوت (یکماهه، ششماهه، یکساله و دوساله) استفاده شد؛ سپس رابطه فاصله تا نکول با بازدهی سهام، بهصورت منفرد و نیز در حضور سایر ویژگیهای موثر بر بازده شرکتها از جمله بتا، اندازه شرکت، ارزش دفتری به ارزش بازار و مومنتوم بازده، بهعنوان متغیرهای کنترلی بررسی شد. نتایج این پژوهش نشان میدهد متغیر فاصله تا نکول به شکل معکوسی بر نرخ بازده موردانتظار شرکت تاثیر دارد؛ بهصورتی که هر چه فاصله تا نکول کمتر باشد و یا بهعبارتدیگر شرکت به درماندگی مالی و یا ورشستگی نزدیک تر باشد، نرخ بازده موردانتظار سهامداران برای سرمایهگذاری در سهام آن شرکت بزرگ تر است؛ البته معناداری این اثر به طول دوره بازده اندازهگیریشده بهعنوان بازده موردانتظار شرکت بستگی دارد و حضور سایر متغیرهای کنترلی مثل اندازه و ارزش دفتری باعث کاهش معناداری این اثر میشود؛ همچنین نحوه تخمین نوسان بازدهی سهام بهعنوان یک متغیر موثر در تخمین فاصله تا نکول نقش موثری در معناداری این اثر در بازده های کوتاه مدت دارد.کلیدواژه ها
ریسک اعتباری- نکول, فاصله تا نکول, مدل کی ام وی – مرتوناطلاعات بیشتر در مورد COI
COI مخفف عبارت CIVILICA Object Identifier به معنی شناسه سیویلیکا برای اسناد است. COI کدی است که مطابق محل انتشار، به مقالات کنفرانسها و ژورنالهای داخل کشور به هنگام نمایه سازی بر روی پایگاه استنادی سیویلیکا اختصاص می یابد.
کد COI به مفهوم کد ملی اسناد نمایه شده در سیویلیکا است و کدی یکتا و ثابت است و به همین دلیل همواره قابلیت استناد و پیگیری دارد.