تاثیر افزایش نرخ ارز بر ارزش سهام شرکت های دارویی مبتنی برارزش برآوردی حاصل از مدل های ارزشیابی تنزیل سود نقدی, جریان نقد آزاد و سود باقیمانده و قیمت واقعی

یکی از عوامل موثر بر قیمت سهام در کشورهای در حال توسعه مانند ایران که از درجه بالایی از نااطمینانیمتغیرهای کلان اقتصادی برخوردار است، نرخ ارز می باشد. هدف این پژوهش، بررسی این موضوع است کهآیا افزایش نرخ ارز، سهام شرکت های دارویی را تحت تاثیر قرار می دهد؟ برای این منظور از مدل ارزشیابیتنزیل جریان نقدو مدل ارزش باقیمانده و تنزیل وجوه نقدآزاد استفاده شد. در راستای انجام این پژوهش،اطلاعات بنیادی و قیمت سهام ۵۲ شرکت دارویی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال های۱۳۹۰ تا ۱۳۹۸ جمع آوری و در ارزشیابی با استفاده از مدل تنزیل جریان نقد و سایر مدل ها بکار گرفته شدهاند. و آزمون فرضیه اول پژوهش، به منظور محاسبه ارزشیابی سهام برای شرکت های دارویی با استفاده از سهمدل سود تقسیمی تنزیلی، سود باقیمانده تنزیلی و جریان نقد آزاد تنزیلی، نشان داد که قیمت براوردی سهامبا استفاده از مدل سود باقیمانده تنزیلی دارای بیشترین پراکندگی و با مدل سود تقسیمی تنزیلی دارای کمترینمیزان پراکندگی است و همچنین نتایج پژوهش نشان می دهد که قیمت های برآوردی با مدل سود تقسیمیتنزیلی نسبت به سایر مدل ها تقریب نزدیکتری به قیمت های واقعی سهام دارد، اما این امر به تنهایی به منزلهرجحان مدل سود تقسیمی تنزیلی بر سایر مدل های مورد مطالعه نیست. لذا در این پژوهش برای بررسی فرضیهها در فرضیه اول از آزمون مقایسه میانگین با فرض ناهمسانی واریانس و آزمون تحلیل واریانس (ANOVA )استفاده شده است و در فرضیه دوم از مدل های رگرسیونی خطی با استفاده از نرم افزار SPSS بهره گرفته شد.نتایج تحقیق حاکی از آن است که در سطح اطمینان ۷۵% بین نوسانات نرخ ارز و سهام شرکت های داروییرابطه و از نوع مستقیم وجود دارد و بین سه مدل برآورد قیمت و قیمت های واقعی سهام، لااقل میانگین یکگروه با سایر گروه ها تفاوت دارد. بر اساس نتایج فرضیه دوم با توجه به رابطه رگرسیون خطی چند گانه قویبین متغیر مستقل و متغیر وابسته در این تحقیق، نوسانات نرخ ارز بر شاخص صنعت دارو در بورس اوراق بهادارتهران مثبت و معنادار است.