مقاله پژوهشی: انتخاب عملکرد چند دوره ای مبتنی بر الگوی برینستون: مطالعه موردی صندوق های مختلط بورس اوراق بهادار تهران

یکی از چالش‌های مدیران سرمایه‌گذاری، پاسخ به این پرسش است که ارزش‌افزوده کل هریک از گروه‌های تشکیل‌دهنده دارایی (سپرده، اوراق با درآمد ثابت و سهام) پرتفوی صندوق‌های سرمایه‌گذاری مختلط و سهامی بورسی، ناشی از کدام‌یک از تصمیمات دوگانه انتخاب گروه‌های دارایی و وزن دهی به هریک از این گروه‌ها (تخصیص دارایی) می‌باشد. با توجه به اینکه عموماً بدون در نظر گرفتن تأثیر هریک از تصمیمات انتخاب اوراق بهادار و وزن دهی به آن‌ها، به‌منظور سنجش عملکرد و درنتیجه آن سنجش مهارت مدیران، از ارزش‌افزوده کل استفاده می‌شود و در پاسخ به پرسش فوق و گسترش روش‌های سنتی، در این مقاله با ارائه چارچوبی، ارزش‌افزوده هریک از گروه‌های دارایی پرتفوی صندوق‌های سرمایه‌گذاری فوق، به ارزش‌افزوده ناشی از تخصیص دارایی (وزن دهی) و انتخاب اوراق بهادار تقسیم‌شده و بدین گونه مهارت مدیران هریک از این صندوق‌ها در این دو تصمیم‌گیری، موردسنجش قرارگرفته است. با توجه به تازه‌کار بودن این‌گونه صندوق‌ها در بورس ایران و اطلاعات محدود، نتایج این مقاله نشان می‌دهد که مدیران این صندوق‌ها دارای مهارت پایداری در هیچ‌یک از دو سنجه فوق نمی‌باشند. البته شایان ذکر است که با افزایش زمان فعالیت این صندوق‌ها و همچنین به‌کارگیری مدل‌های پیچیده‌تری که در آن‌ها بازده و ریسک به‌طور هم‌زمان موردبررسی قرار می‌گیرند، می‌توان چارچوب پایداری برای سنجش کامل مهارت مدیران ارائه نمود.

کلیدواژه ها:

الگوی برینستون ، الگوریتم هموار سازی ، انتخاب و تخصیص