اکبر کمیجانی - دانشکده اقتصاد دانشگاه تهران
ناصر الهی - دانشکده اقتصاد دانشگاه مفید
طاهره بیژنی میرزا - دانشجو دکتری دانشکده اقتصاد دانشگاه مفید

سیاست ها و تکانه های پولی از مهم ترین عوامل اثرگذار بر بازار دارایی های مالی و فیزیکی می باشند. افزایش نوسان قیمت دارایی ها برخاسته از این تکانه ها، بر فعالیت های سفته بازی فعالین بازار که در پی کسب سود (به خصوص در کوتاه مدت) هستند، تاثیر بسزایی دارد و می تواند ثبات مالی کشور را به مخاطره اندازد. حال آنکه سیاست گذاران پولی با آگاهی از تاثیر سیاست های پولی بر قیمت دارایی ها، برآورد منطقی تری را در استفاده از ابزارهای پولی به منظور سیاست گذاری پیش روی خود دارند. به همین منظور در این مقاله به دنبال یافتن تاثیر سیاست های پولی بر قیمت دارایی های ارز، طلا، سهام و زمین هستیم.به دلیل رابطه دوسویه سیاست پولی و قیمت دارایی ها، بررسی تاثیر سیاست پولی بر تغییرات قیمت دارایی ها دچار مشکل درونزایی می شود، همچنین به دلیل وجود متغیرهای اثرگذار بر متغیرهای مذکور، برآورد واکنش قیمت دارایی ها به سیاست پولی با اشکالاتی مواجه می شود. به طوری که ترکیب این دو مسئله، شناسایی و تشخیص این واکنش را از طریق برآوردهای رویکردی مشکل می سازد. به همین دلیل در این تحقیق از تکنیک معادلات همزمان حداقل مربعات سه مرحله ای استفاده می شود. برآوردها برای آمارهای ماهانه در دوره زمانی (1378-1391) حاکی از تاثیر مثبت سیاست پولی انبساطی بر نرخ ارز، مسکن و طلا و تاثیر منفی بر قیمت سهام می باشد.

سیاست پولی, قیمت دارایی ها, معادلات همزمان, حداقل مربعات سه مرحله ای (3SLS)