بررسی تاثیر بحران اقتصادی برحساسیت منابع خارجی به جریان نقدی تحت محدودیت مالی در بین شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

این مقاله به بررسی تاثیر بحران اقتصادی (تحریم ها) بر رابطه بین تأمین مالی خارجی (برون سازمانی) و جریان نقدی درتئوریساختار سرمایه با مقایسه شرکتهای بامحدودیت مالی وبدون محدودیت مالی می پردازد. حساسیت تأمین مالی خارجی بهجریان نقدی به تغییرات تأمین مالی خارجی درقبال تغییرات درجریانهای نقدی اشاره دارد. این مبحث با ادبیات تامین مالی وسرمایه گذاری مرتبط است. برای این منظور از میان جامعه آماری به روش حذف سیستماتیک تعداد 163 شرکت در بورس اوراقبهادار تهران (شامل 96 شرکت بامحدودیت و 67 شرکت بدون محدودیت) در طول دوره زمانی 1387 تا 1392 به عنوان نمونهآماری انتخاب گردید . داده های اولیه در قالب فایل هایی در نرم افزار صفحه گسترده اکسل طراحی و تکمیل گردید. سپس بهمنظور تجزیه و تحلیل آماری اطلاعات حاصله، از نرم افزار Eviews استفاده گردید . تکنیک آماری مورد استفاده جهت آزمونفرضیه ها، رگرسیون چند متغیره است. برای تعیین محدودیت از سه معیار اندازه شرکت، اهرم مالی و فرصت های سرمایه گذاریاستفاده شده است. نتایج حاصل از تجزیه و تحلیل آماری فرضیه های تحقیق نشان می دهد که شرکت های با محدودیت به طورشاخصی اثر جانشینی تامین مالی خارجی (برون سازمانی) و جریان نقدی را در هر دو دوره (قبل و بعد از بحران) نشان میدهند که در دوره 1392-1390 (بعد از بحران) از نظر آماری مقدار منفی کمتری دارد. این اثر برای شرکت های بدون محدودیت در هر دودوره شاخص نیست و بحران بی اثر است و همانطور که پیش بینی می شد شرکت های محدود در زمانبحران آسیب پذیر بوده و سرمایه های داخلی تا هر چقدر که زیاد باشد مفید است در عین حال آنها در تأمین مالی خارجی بامشکل مواجه می شوند.

کلیدواژه ها:

حساسیت منابع خارجی ، جریان نقدی ، محدودیت مالی ، بحران اقتصادی ، ساختارسرمایه